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各国央行连续15个月减持美债,11月再抛200多亿美元,我国呢

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  • 2020-01-20
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文/龙小林

美国拥有目前全球最多的债务,自去年10月份突破23万亿美元之后,美债规模再创历史新高,截至2019年12月,已经达到了23.2万亿美元。这显然不是终点,因为美国2020年的财政收支预算将会出现1万亿美元的赤字,只能靠发债来填补。未来美债规模到底会达到多少,还真难以预料。

美国政府能靠不断增加债务的方式来填补财政缺口,主要还是因为美债不缺买家,其中有近30%买家还都是来自美国以外机构和个人。在美债规模的节节攀升之时,美国海外投资者对美债的兴趣却正在下降。

根据美国财政部公布的数据显示,11月份,美国境外官方和民间机构投资者净减持了415美元的美国国债,减持规模创11个月最高。其中各国央行或主权财富基金净减持了240亿美元,为减持美债的主力军,同时也是连续15个月净减持。

在11月减持美债的国家中,我国的减持规模最大,为124亿美元,这是我国连续五个月净减持,减持后持有的美债规模为1.09万亿美元,创2017年3月以来最低。而美债最大的持有国——日本在11月份也减持了74亿美元,持有规模降至1.16万亿美元。法国减持了105亿美元,仅次于我国。美债的前十大海外持有国中,有8个都在11月减持了。

美债遭海外投资者持续减持,对仍在寻求债务扩张的美国来说,并不是什么好消息。外销之路受阻,意味着美国不能再将新增的政府债务转嫁给其他国家,只能选择内部消化。况且海外投资者不买了,也会影响到其国内投资者的购买情绪,到最后恐怕就只能靠美国央行了。

为什么美债会被各国持续减持?

虽然目前的美债规模已经是一个天文数据,且美国也没有要减少债务的打算,但至少还不会出现违约风险,购买美债还算是比较安全的。所以规模大应该不是各国持续减持美债唯一原因。至于其他原因,应该还有以下几个:

1、美债收益率走低。美债是一种资产,投资者购买美债,显然是想要获得一定的收益,收益率越高就越能吸引人去购买,反而购买的兴趣就会下降。自从2018年11月以来,美债的收益率就在走低,美国十年期国债收益率从最高时的3.2%,一直降到了最低的1.5%,目前也只有1.8%左右。

美债收益率的走低,是美联储降息的必然结果。2019年美联储共进行了三次降息,基准利率下降0.75%。当然,相比基准利率来说,美国国债的收益率下降幅度要大很多。收益大幅下降的美债,吸引力自然也就下降了。事实上除了美国国债之外,美国的其他资产还是比较受欢迎的,11月份外资共买了488亿美元的美国机构、企业债和股票等资产。

2、去美元化。各国官方机构持有美国国债,不完全是为了获得收益,同时也将持有的美债作为一种外汇储备资产。而外汇储备主要是用来应对国际支付和结算的,如果一国打算减少在国际支付和结算中使用美元的比例,也就不需要持有相应的美元储备资产了。就比如俄罗斯,之前就对持有的美债进行了清仓式减持。

3、金价上涨。如果要作为储备资产,黄金无疑是美债的最佳替代品之一。在过去一年多里,金价的涨势不错,近期价格还突破了过去六年多新高。因为黄金是美债的替代品,在金价上涨后一些国家便选择减持美债,增购黄金了。

审核:李闰

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